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亿邦分析三大原因助推唯品会流血上市【资讯】

发布时间:2019-10-09 22:11:11 阅读: 来源:剪脚机厂家

亿邦动力网从纽交所官方了解到,中国品牌折扣网站唯品会(VIPS)将在今晚九点半成功登陆纽交所。自去年8月土豆网之后,再无一家企业敲开海外资本市场大门,迅雷、盛大文学、拉手网等公司纷纷兵败而归,热度甚高的电商公司凡客诚品去年提出IPO申请之后也是石城大海。

而据唯品会招股说明书显示,虽然运营数据表现良好,但财务数据并不乐观:2009年至2011年,唯品会净营收分别为280万美元、3258万美元和2.27亿美元;同期,相应的净亏损分别为138.07万美元、836.58万美元和1.56亿美元。据亿邦动力网观察,单纯从财务状况而言,业界并不认为唯品会强过凡客诚品和拉手网。

针对此问题,亿邦动力网连线多位零售业与投行界资深人士,初步勾勒出唯品会之所以能够成功上市的原因。据成功运作过上市公司的投资界重磅人物指出,唯品会能比凡客、拉手等公司抢先IPO成功,主要有三个重要原因:

原因一:B2C投资需破冰 投行主动创造利好

这位人士向亿邦动力网表示,自从去年下半年开始,中国概念股在美国资本市场受到打压,之后虽有迅雷、盛大文学、拉手网、凡客诚品提出IPO申请,但没有一家成功登陆。“面对这样的局面,投资界不能完全没有动作的,否则所有投资电商的投行都会没事干了。”

“虽然融资数量不大,但承销商高盛能获得融资的8%左右作为回报,依然很可观的。”这位人士表示,从投资界心态上说,唯品会踩准了点。

原因二:唯品会体量小于凡客 承销商操作难度可控

不愿透露姓名的零售业资深人士对亿邦动力网表示,除了时机赶巧,唯品会能够上市的另一个主要原因还在于唯品会容易被推上市。

“与凡客相比,唯品会盘子不大,估值就只有4亿美金,计划融资1亿美金,底线比较低,盘子很小。”这一规模相较已经经历了6轮融资的凡客成品而言,上市难度大幅降低。

“凡客诚品已经历了六轮融资,估值就必须至少是20亿美金的盘子,不然凡客投资人回不了本钱,所以凡客到了资本市场之后价格比较高,而市场上没有那么强的认购能力,大家买不起。”上市投资界重磅人士分析,唯品会可能只有两三倍的市盈率,不会有当当网和阿里巴巴上市时三四十倍的市盈率。

按照公开信息,2010年10月,唯品会曾获得了红杉资本和DCM共约2000万美元的A轮风险投资。这一数额当时也刷新了国内电子商务A轮融资最高记录。2011年5月,红杉和DCM继续跟投5000万美元,总计投资7000万美元。红杉资本及DCM分别持股19%。

另一位投资界知名人士分析称,唯品会能够成功上市,与这两家重量级的投资公司关系很,“红杉资本和DCM对二级市场有较高的熟悉程度,能够敏感地意识到IPO时间窗口会在何时打开,并对资本市场的运作有较大把握。”

原因三:唯品会资金链持续吃紧 不得不上市

业界主流观点称,唯品会自身因资金链紧张而不得不流血上市。根据公开数据,在唯品会的现金及现金等价物抵消掉银行贷款后,其现金流仅为3224万美元,而以2011年的运营费用为1.5亿美元计算,其现有的净现金额度仅能维持其两个半月的运营。“唯品会的钱已经花完了,而目前的融资环境非常差,此次上市相当于一次融资行为。”

唯品会招股说明书中显示的财务数据

上述重磅投资人对亿邦动力网表示,唯品会的模式注定就没有办法赚钱。“唯品会招股说明书显示毛利只有19.1%,但算上市场推广费用、人员成本以及办公费用等,没有25%左右的毛利率根本无法盈利。但实际上,唯品会的模式名品折扣模式,注定了其毛利就超过不了25%,除非唯品会采取买断的形式,自己拥有定价权,才能保证毛利率。但悲剧的是,中国零售商无人玩好买断模式,风险太高。”

因此,在唯品会看不到盈利时间点的时候,投资人必然会选择时机退出,推动其在公开市场募资。深圳一家本土投资机构的负责人对媒体称,资本需要流动。“有时候,资本的流动性比盈利性更为重要,这决定了资本不可能在一个项目上长期死守。”

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