娄刚未来的全球有通胀风险

娄刚：未来的全球有通胀风险

摩根士丹利华鑫证券中国首席策略官娄刚9月19日在接受央视财经频道《交易时间》栏目采访时表示，未来的全球有通胀风险。　　主持人：上周美联储宣布的不设线第三个量化宽松，那么并且承诺，如果就业市场没有显示出改善的迹象，将会推出更多的量化宽松的政策的措施。那么，就这一次推出的QE3的力度跟规模，你怎么解读？　　娄刚：我觉得这个QE3毫无疑问，应该说QE1和QE2的力度和规模，倍数是最大的。因为，前两次都是有一个量的限制，或者是目标的限制，他现在几乎是无限量的一种供应的倍数。从股市的反应来讲，尤其是美国股市的反应，应该是比较买账的。　　我个人认为，但是它全球经济的四大程度，应该是负面的影响居多。总的来讲，中国现在面临一个两难的选择，如果跟随它进行货币的扩张，国内的这种不平衡，国内的这种过渡的投资，可能会随之深化。但是如果不跟进的话，你享受不到任何货币扩张的好处。在一年，甚至更短的时间之后，当国际通胀到来之后，你要跟他一起分担恶果。所以，总的来讲，只能是双害相兼取其轻，可能中国最后要选择的跟进的策略，还是要被动地进行早一点的货币扩展。　　主持人：那您的看法，还是对于目前，可能海外带来这一波的通胀的形势比较担忧，是这样吗？　　娄刚：我担忧，但是我和很多的经济学家的观点略有不同。因为，最近大家讲的通胀带来的这种观点是比较盛行，我是比较反对这样的想法。我认为，未来一年里面，通胀是没有办法到家门口的。因为，货币只是通胀的源头，是发生的机制，通胀最后的传导要通过物价来反映。而物价的决定是供求平衡所决定的，所以，总需求的扩张，是通胀体现在物价里面的必要的条件。　　也就是说，欧美的经济，必须被拉到一个总体扩张的大的轨道上来，我们才能看到大宗原材料和原油的大幅上涨。这也是为什么联储在2008年就进行大规模的肆意扩张，而真正的通胀是几乎到2010年的时候，在全球范围内席卷开来。　　所以，我觉得我们大概有12个月左右的时间差，但是，在这个时间差里面，中国可能要被动地进行货币的扩张。　　主持人：您刚才谈到中国的货币政策，您预期，如果不去货币扩张，如果不去开闸放水的话，会分享欧美货币扩张的一定的恶果。那如果说，我们去开闸放水，带来的效果，直接的反应，不就是通胀吗？　　娄刚：我们开闸放水这个最后的反应，是反应在通胀上。但是这个通胀是如何产生的，还是会有很大区别。我刚才说了，这是双害相兼取期轻，你必须得做一件事情。那么，如何去做，我觉得还是有一些技术的空间的。　　比如说，我们可以配合各方面的改革，把这方面能够炒作的空间给尽量堵死。那么，你产生的货币，不一定要完全最后要让它落到一个固定资产投资的领域。按照目前的这种逻辑，恐怕是会产生很不好的结果。但是，如果我们在各方面改革跟进，比如说，我在最后让这些东西，全都落到中小企业的信贷上，或者是落到个人消费的信贷上，那么，这一块，应该说对我们的经济的扭过来的平衡，还是有一定的帮助的。

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