联通平稳度过分营磨合期

8月23日，中国联通(0 762. HK ) 发布2007年中报。联通上半年实现主营业务收入491.7 亿元亿元，比上年同期增长5.1%；剔除可换股债券衍生工具部份公允值变动之未实现损失16.4亿元后，联通半年盈利为37.7亿元，按年增长34.6%。此外，联通的用户数上半年净增926.6 万户，总数达1.52亿户。 中报发布后第二天，多家投行相继发布报告称，满意中国联通上半年所取得的业绩。花旗表示看好联通的表现；瑞银除维持“买入”评级外，还将联通目标价由14.5元调升至17.5元。 中国联通董事长常小兵表示，上半年面对竞争格局的变化和移动资费政策的调整，公司坚持有效发展，通过理性应对市场竞争，确保了移动业务的持续健康发展。 分析人士指出，联通上半年发展良好主要得益于G、C两网前端分营后公司既定策略执行力的加强，而随着该策略的深入执行以及新团队度过磨合期，接下来的市场发展将迎来机遇期。 C网走出低谷 自年初确定“加快CDMA的发展速度，突出差异化经营，迅速扩大收入和用户规模”的工作方针以来，联通C网发展并未受到拆分传言影响，虽有言论称“相比于CDMA，联通GSM用户增长更为理想，进一步加强GSM业务的宣传和推广对于联通业务长期提升更有价值”，但联通在C网方面的人力物力投入始终有增无减。 而联通的投入也取得了良好的效果。财报显示，上半年联通CDMA业务收入为134.9 亿元，用户数比上年末净增用户256.9 万户，总数达到3906.2 万户； CDMA1 X 无线数据业务用户达到2163.3 万户，占CDMA用户总数的55.4%，用户ARPU值为59.6元。 “联通无论从收入还是新增用户来看表现都不错，已经超出了投行的预测，尤其是C网可以说真正走出了低谷”，银河证券高级分析师王国平如此评价。 易观国际分析师郭飞对记者表示，CDMA网络由于以取消大范围手机补贴、降低C网投资等方式，控制成本支出，促进联通净利润提升作用明显。郭飞进一步指出，短期而言，通过减少CDMA网络投资，依靠降低和取消手机补贴等方式可以提高运营的利润；但从长期发展来看，联通C网还是需要依赖于提高用户数、使用量及扩展高附加值产品等获得成长。 而在谈及CDMA下半年的发展时，常小兵表示，中国联通将按照“补贴与用户消费收入贡献挂钩”原则，进一步调整和优化补贴模式；加强资费管理，注重中高端用户的维系，改善用户结构，并将结合青少年市场、节假日市场以及153号段的启用，积极开展主题营销活动，提升收入和盈利能力。 此外，记者从联通C网业务部获悉，下半年联通将重点做好“掌中宽带”、“掌上股市”等两大业务，并大力培育和开发新产品，满足用户多层次的业务需求，加快发展CDMA增值业务。 将加大业务定制 联通上半年取得较为不错的发展，其横跨两网的终端定制策略功不可没，而在终端上较为顺畅的“深层定制”理念推广在无形中提高了用户对其业务的认知和接受程度。在接受记者采访时，多位分析师表达了这样的观点。中国联通董事长常小兵也表示，强化终端集中采购，降低手机成本，注重销售渠道建设推动业务运营逐步转好。 年初联通实施CDMA与GSM的两网分营，而其手机终端的采购重心则将放在双网双待机和CDMA精品手机上，采取集中定制的方式，上游集中采购，下游社会化销售。 对此，王国平表示，丰富CDMA终端产业链只是联通终端定制的方向之一，实际上，定制手机的一个重要方面是如何实现更为广泛的应用，而这实质上也成为联通终端定制战略的又一重要部分，即业务补贴。 而随着联通采购力度、渠道运作的加强以及C网用户呈现良好的发展态势，终端企业的积极性也日渐饱满。联通目前的定制工作虽然取得一定成效，但是，介入手机定制程度还有待加强。目前的定制模式是，运营商提出手机软件或者硬件方面的需求，手机终端厂商进行相应的产品研发与生产，并制造出相关手机产品，这些都还属于停留在品牌宣传的层面上，而定制手机最终是要有利于运营商发展数据业务，进而为服务用户提供支撑。 基于此，联通相关负责人表示，下半年将继续加大在业务定制层面的支持，包括在行业应用层面，联通定制终端将有望根据未来业务的方向提供支持，加强手机定制的介入程度，进而形成定制上的特色，最终将终端定制优势转化为业务发展强有力的助推剂。 锁定中端市场 C网逐步走出困局和终端的业务补充作用还不足以成为联通进一步拓展市场的决定性作用。郭飞认为，相较于主要竞争对手中国移动利用规模效应在农村市场的低成本运营策略，及多年积累的在高端全球通用户群的黏性，中端用户应该成为中国联通关注的重点。相比后付费用户，双方在预付费用户数量的差距更加明显，加强联通预付费业务的品牌宣传和推广，是联通应该加强关注的另一点。 联通C、G两网上半年的ARPU值似乎也印证了这一观点，相较于中移动近90元的ARPU值，联通不到60元的ARPU值还有较大差距。不过郭飞认为，两网用户ARPU值均维持在中档水平正说明联通在这一市场的优势。他指出移动高端和低端用户之间的ARPU值相差十分悬殊，这不太利于维护存量市场，而联通由于手机定制原因，中端用户比例较高，深入挖掘这部分用户的价值应该是联通市场竞争的当务之急。 王国平也表示，在移动通信市场中，中高端用户是最重要的利润核心，而高端市场中国移动已经占据了较大的优势，市场进入的门槛较高。因此，中端市场对中国联通来说更加具有战略意义。 对运营商来说，细分市场中只有低端用户对网络质量的关注程度在下降，其他细分市场中的用户对网络质量的关注在逐渐上升。因此中国联通要想做好中端市场，获得中端用户的认可，其网络质量必须要达到相应标准，也必须要持续升级网络。

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